Il Decreto Legislativo 24 febbraio 1998, n. 58, articolo 187-bis, comma 4, sanziona chiunque, essendo in possesso di informazioni privilegiate e conoscendo o potendo conoscere in base ad ordinaria diligenza il carattere privilegiato delle stesse, acquista, vende o compie altre operazioni su strumenti finanziari utilizzando tali informazioni. La fattispecie sanzionatrice non postula la prova della consapevole comunicazione dell'informazione privilegiata da parte del primary insider, né l'appropriazione dolosa dell'informazione da parte del secondary insider, essendo sufficiente, ai fini della configurabilità dell'illecito, la dimostrazione del possesso dell'informazione privilegiata da parte dell'agente e del suo utilizzo per compiere operazioni su strumenti finanziari. Il possesso dell'informazione privilegiata può essere provato anche mediante presunzioni semplici, purché queste siano fondate su elementi gravi, precisi e concordanti, come il rapporto tra l'insider primario e i soggetti a conoscenza dell'informazione, l'incongruenza delle operazioni contestate rispetto alle normali modalità di investimento adottate dall'operatore, nonché l'entità dell'operazione di acquisto. Il principio della retroattività della lex mitior, applicabile anche alle sanzioni amministrative di natura punitiva, impone l'applicazione della disciplina sanzionatoria più favorevole introdotta dal Decreto Legislativo n. 72 del 2015, articolo 6, comma 3, come dichiarato costituzionalmente illegittimo dalla Corte Costituzionale con sentenza n. 63 del 2019.